2017年1月，二手車電商優(yōu)信集團宣布完成5億美元融資，讓本就備受關(guān)注的二手車行業(yè)更加引人矚目。2011年成立的優(yōu)信，用了5年時間就對外宣稱構(gòu)建出完整的二手車產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，業(yè)務(wù)包括優(yōu)信拍、優(yōu)信二手車、優(yōu)信金融、優(yōu)信數(shù)據(jù)、車伯樂平臺，這樣的速度讓很多發(fā)展多年的互聯(lián)網(wǎng)公司都難以望其項背。

　　一片繁榮之下卻隱含著另外一層含義——短短5年間，優(yōu)信也分別對資本市場講了5個不同的故事（包括失敗的C2B業(yè)務(wù)），融資也已到了尷尬的第6輪F輪融資（優(yōu)信對外宣布剛剛到D輪融資，但其融資BP里卻清楚的記錄了已經(jīng)到了F輪）。每次融資，優(yōu)信都會通過一個新故事來拉攏投資人，將投資人的關(guān)注點轉(zhuǎn)移到新業(yè)務(wù)上，并相信優(yōu)信的新業(yè)務(wù)增長空間無限，而現(xiàn)實卻是：老業(yè)務(wù)尚未跑贏，新業(yè)務(wù)嗷嗷待哺。這讓人不禁產(chǎn)生疑問，優(yōu)信更像是一家融資驅(qū)動的公司，而非真正的業(yè)務(wù)驅(qū)動。

　　B2B到車伯樂5個故事 新業(yè)務(wù)難抵舊業(yè)務(wù)的增速放緩

　　優(yōu)信以B2B業(yè)務(wù)起家，但B2B的業(yè)務(wù)增長并不如人意，早期每輪估值增長只有20%左右，讓進入優(yōu)信的投資人都很著急。

數(shù)據(jù)來源：2015年8月優(yōu)信融資BP

　　據(jù)優(yōu)信的融資BP顯示，2011年成立的優(yōu)信拍， 2014年同比2013年的增幅達(dá)719%，而2015年同比2014年的增幅僅有89%，當(dāng)年中國二手車行業(yè)的增幅都達(dá)到55.58%。增長的大幅回落，略高于行業(yè)的增速，自然不能給B2B業(yè)務(wù)帶來更高的估值增長。

　　至此，優(yōu)信便開始了每一輪都用新故事融資的套路�？梢哉f優(yōu)信的每一個故事都講在資本關(guān)注的風(fēng)口之上。

　　1、B2B增長乏力：優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨曾表示，二手車拍賣必須做大規(guī)模才能掙錢，因此優(yōu)信拍從創(chuàng)立之初走的就是依靠融資的大資金投入路線，這使得優(yōu)信一度超越了成立10年的車易拍，做到行業(yè)第一。但實際上，優(yōu)信B2B業(yè)務(wù)一直到2016年初都沒能如戴琨所愿實現(xiàn)盈利。2016年7月優(yōu)信拍將虧損剝離，寄希望于借步森集團之殼上市，但結(jié)果以“估值太高，且主營業(yè)務(wù)并未實現(xiàn)真正盈利，資本市場不買賬”草草收場。

　　2、C2B胎死腹中：2013年年中開始，優(yōu)信推出C2B業(yè)務(wù)，開始了和車易拍在另一個維度上的競爭，競爭過程極為殘酷，甚至不惜鬧上法庭；盡管關(guān)停的C2B在戴琨后來的采訪中被稱之為沒有價值的業(yè)務(wù)，還是為優(yōu)信換來C輪6000萬美金的融資。

　　3、金融業(yè)務(wù)險境重重：2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融開始備受資本關(guān)注，成為新資本風(fēng)口，優(yōu)信在當(dāng)年推出金融業(yè)務(wù)（當(dāng)時新聞可查），主打B端；這個故事之后，優(yōu)信拿到2億美金D輪融資；但不知為何，在最近的宣傳中，優(yōu)信宣稱“2015年才開始推行金融業(yè)務(wù)”，而在其融資BP中則稱“要在2016年底推出圍繞車商的金融業(yè)務(wù)”�？傊�，也許當(dāng)時的金融僅僅是個為融資講的故事，也或許這段業(yè)務(wù)實在不盡如人意，是一段不愿被提起的往事而已。

　　4、B2C未見壁壘：2015年，優(yōu)信又以B2C的故事敲開了投資人的大門，獲得了1.7億美元的E輪融資。3月，優(yōu)信推出B2C二手車電商平臺“優(yōu)信二手車”，還未來得及積累用戶數(shù)據(jù)，便開始通過“付一半”開啟金融業(yè)務(wù)。但實際上優(yōu)信的B2C到目前仍提供“直通車”這樣的端口付費產(chǎn)品，停留在廣告模式，尚未真正意義上對車商及車源信息的管理把控。

　　5、車伯樂模式虛幻縹緲：2016年底，優(yōu)信推出互動汽車資訊聚合平臺“車伯樂”，以此切入新車。發(fā)布會后一個月，優(yōu)信宣布完成新一輪5億美金F輪融資。優(yōu)信內(nèi)部員工跟筆者透露，這筆錢更多的會用在以車伯樂為入口的新車業(yè)務(wù)上。這塊新業(yè)務(wù)目前仍處雛形，不予評論。

　　不難看出，優(yōu)信的每筆融資，都在為投資人講述新的故事，用新模式和戰(zhàn)略綁架新投資人。企業(yè)發(fā)展到一定階段會逐漸拓展業(yè)務(wù)，形成生態(tài)本無可厚非，但前提是確保每一個環(huán)節(jié)都有一定的規(guī)模和體系。而優(yōu)信的做法更像拆了東墻補西墻，用新業(yè)務(wù)來填舊業(yè)務(wù)的坑。

　　從投資人的角度來說，看中企業(yè)的一是盈利，二是規(guī)模。顯然，優(yōu)信正是參透了投資人的心里，一方面不斷講新的故事來告訴投資人:我們布局了金融，我們深入到了C端，我們快盈利了……另一方面，通過一個個新的故事連接營造出規(guī)�；�平臺的景象，以此來綁架投資人。

　　優(yōu)信新融資仍在繼續(xù) 壞賬崩盤岌岌可危

　　一位投資圈人士告訴筆者，目前優(yōu)信仍在融資。而據(jù)筆者掌握的信息，優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨目前的持股比例僅為5%左右，其他創(chuàng)始人則更少，不斷涌來的新融資勢必意味著戴琨等創(chuàng)始人的股權(quán)會被進一步稀釋，優(yōu)信實際上已經(jīng)變成由資本控制，職業(yè)經(jīng)理人管理的公司。更為關(guān)鍵的是，剛剛拿到5億美元融資，卻還在進行新的融資動作，圈內(nèi)人士給出的解釋是——優(yōu)信在為業(yè)務(wù)大筆壞賬和虧損做籌備。

　　作為一家成立僅5年多的公司，優(yōu)信的關(guān)聯(lián)公司高達(dá)到18家（工商備案可查），其中8家公司屬于優(yōu)信集團對外投資企業(yè)。消息人士向筆者透露一個例子，優(yōu)信曾把B2C平臺上的優(yōu)質(zhì)車源買斷，原有的想法是賺取差價，但由于缺乏對車源的判斷和數(shù)據(jù)支持，很多車并沒有賣出去，造成積壓，也因此產(chǎn)生了大量的壞賬，不過，這些壞賬都做到了這些關(guān)聯(lián)公司的賬目上。由此可見，如果優(yōu)信為美化B2B或B2C業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，用其他關(guān)聯(lián)公司“分擔(dān)壓力”也是很有可能的。

　　此外，因為優(yōu)信在金融方面經(jīng)驗并不豐富，做個人交易的時間尚短；并未積累豐富的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗，金融圈預(yù)測，優(yōu)信金融將會面臨大量壞賬產(chǎn)生的局面，這些壞賬會集中出現(xiàn)在2017年下半年，也是就付一半產(chǎn)品線上2年后，如果沒有充足的資金儲備，也許會面臨非常大的崩盤風(fēng)險，據(jù)此，融資也是勢在必行的。

　　由車源數(shù)據(jù)造假被疑連環(huán)造假 或為融資

　　近日，媒體一篇《優(yōu)信二手車海量車源水分多 恐陷數(shù)據(jù)造假困境》引發(fā)行業(yè)關(guān)注。文中悉數(shù)了優(yōu)信車源造假的多條證據(jù)。后有知乎用戶“程序通”通過爬蟲代碼對優(yōu)信車源進行了一番掃描，結(jié)果顯示優(yōu)信真實車源僅為8萬多臺，僅占宣傳的180萬車源的4%左右。

　　當(dāng)下二手車電商平臺競爭激烈，車源數(shù)量是后續(xù)成交量、金融滲透率的重要基礎(chǔ)指標(biāo)，作為體現(xiàn)平臺優(yōu)勢關(guān)鍵指標(biāo)之一，為資本所看重，因此優(yōu)信二手車的數(shù)據(jù)增長性壓力或來源于此。

　　隨后，一篇《王寶強代言的優(yōu)信二手車數(shù)據(jù)造假 深陷資本博弈》深挖了優(yōu)信基于車源造假之后，成交量如何造假：比如2016年11月，優(yōu)信公布的B2C月單量為2萬單，但根據(jù)真實車源量與優(yōu)信公布給投資人的轉(zhuǎn)化率計算，其真實交易量不過4800臺；基于交易量包裝數(shù)據(jù)，金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)也極為不合理，2016年優(yōu)信金融竟然做了8000多單，高于真實車源成交量，金融的滲透率更是夸張的達(dá)到50%左右，被媒體笑稱提前實現(xiàn)了中國汽車金融業(yè)務(wù)2020年的目標(biāo)。

　　數(shù)據(jù)的種種包裝，很難不與為了融資做關(guān)聯(lián)，畢竟，投資人最關(guān)注的就是企業(yè)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　離職員工爆料優(yōu)信內(nèi)部以融資為核心

　　優(yōu)信的融資能力確實不容小覷，據(jù)優(yōu)信一位離職中層向筆者透露，優(yōu)信內(nèi)部專門成立了一個融資數(shù)據(jù)團隊，用來對接所有融資數(shù)據(jù)事宜。該離職員工透露，構(gòu)成這個團隊的成員都是優(yōu)信的老員工，即便是理應(yīng)參與融資事宜的崗位，也會因為非老員工而被排除在外。

　　過度的以融資數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)為核心圈層，新員工始終觸及不到公司的業(yè)務(wù)本質(zhì)，受到排擠。與該中層同期入職優(yōu)信的多位管理者都在不到一年的時間紛紛選擇離職，這讓優(yōu)信在內(nèi)部管理上形成了尷尬的局面。

　　另一方面，優(yōu)信依仗巨額融資，花錢一擲千金，從優(yōu)信不被理解的心跳式廣告投放就可以看出，公司上下都透露出一種“大公司”氣質(zhì)，朝九晚五，早已不是創(chuàng)業(yè)公司風(fēng)氣。該中層在面試的時候，在問到公司是否能長期發(fā)展的問題時，優(yōu)信高層給的答復(fù)是，優(yōu)信已經(jīng)大到死不了，因為綁架了市場上最多最大的投資人。

　　無論是業(yè)務(wù)還是內(nèi)部，優(yōu)信或多或少的暴露出了一些弊端。巴菲特曾說：“當(dāng)浪潮退去的時候，我們才知道誰是裸泳的。”那么，當(dāng)脫去融資的外衣，真實的優(yōu)信究竟寫的怎樣的故事呢？