10月27日，北汽藍(lán)谷發(fā)布了2021年第三季度報(bào)告，股民們還沒來得及反應(yīng)，卻引發(fā)了不少媒體的口水大戰(zhàn)。

第三季度，北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)營收36.6億元，同比增長352.19%，歸屬于上市公司股東凈利潤-8.3億元，同比減虧2.4億元。經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金流至三季度末達(dá)30.5億元，毛利率上升到-1%以內(nèi)。

從數(shù)據(jù)來看，這本是企業(yè)經(jīng)營向好的信息，卻被不少媒體解讀成了面臨ST風(fēng)險(xiǎn)。北汽藍(lán)谷自己可能也沒想到，好不容易公司要開始盈利了，極狐品牌也有起色了，最后竟然非常尷尬地“被媒體戴了帽”。今天，筆者就來好好聊聊這個(gè)問題。

何為ST？證交所最新政策有改動(dòng)

簡單來講，當(dāng)上市公司經(jīng)營連續(xù)虧損之時(shí)，公司將會(huì)被ST處理。ST是股票代碼前的一種標(biāo)記，代表具有退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，向股民預(yù)警的意思。被ST后的企業(yè)，就像是被戴了頂“即將退市”的帽子，會(huì)大大打擊市場對其的投資信心，股價(jià)也極可能因此產(chǎn)生大幅波動(dòng)。

北汽藍(lán)谷由于智能化轉(zhuǎn)型變革需要，在過去的一年多時(shí)間里確實(shí)存在虧損情況，但現(xiàn)在就說明年有ST風(fēng)險(xiǎn)，顯然為時(shí)尚早。此外，從近期北汽藍(lán)谷三季報(bào)情況看，公司今年主動(dòng)剝離低效資產(chǎn)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，也為明年的輕裝上陣奠定了一定基礎(chǔ)。

2020年底，滬深兩個(gè)交易所發(fā)布最新的《股票上市規(guī)則》：連續(xù)兩年虧損并非必須ST（風(fēng)險(xiǎn)警示），而是要連續(xù)三年虧損且最近一年審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，才會(huì)被ST。

這一政策的調(diào)整，使得ST的“準(zhǔn)入門檻”變高，讓更多經(jīng)歷暫時(shí)性虧損的具備發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)有更好的生存空間。

因此，根據(jù)目前北汽藍(lán)谷現(xiàn)在的經(jīng)營業(yè)績，距離連續(xù)虧損三年還有很長的時(shí)間，并非某些媒體所言的“戴帽在即”。而且，北汽藍(lán)谷在三季度出現(xiàn)同比減虧情況，且持續(xù)經(jīng)營能力明顯向好（毛利、現(xiàn)金流改善），現(xiàn)在說面臨ST風(fēng)險(xiǎn)未免太過武斷。

新能源車企先虧后盈 是行業(yè)共識(shí)

其實(shí)，新能源車企早期難以盈利，是行業(yè)心照不宣的共識(shí)，并不是什么稀罕事。

縱觀小鵬、理想、蔚來等造車新勢力，在車型研發(fā)、新車上市宣發(fā)等階段，都需要大量的資金支持，從而出現(xiàn)虧損情況。

現(xiàn)在說起蔚來汽車，大家都談“遠(yuǎn)銷挪威，揚(yáng)我國威”之類，但很多人不知道的是，曾經(jīng)的蔚來經(jīng)營狀況其實(shí)并不理想。自2015年成立以來，蔚來就不斷出現(xiàn)虧損，上市前的2016年-2018年上半年凈虧損合計(jì)約109億元，2019年虧損112.95億元，算是國內(nèi)虧損最嚴(yán)重的車企之一。

順利上市的理想汽車以前也沒能逃出這個(gè)怪圈。自2015年到2020年，理想累計(jì)融資超過140億元，但2018年至2020年累計(jì)虧損卻超40億元。

小鵬同樣也是如此。2018年、2019年及2020年上半年，小鵬汽車凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、7.96億元。在兩年半的時(shí)間里，小鵬汽車約虧損58.86億元。

而如今，“蔚小理”三家已成為國內(nèi)造車新勢力第一梯隊(duì)，市場預(yù)期也一路升高，以前舍得花得越多，現(xiàn)在發(fā)展的越好，再也沒有人敢拿當(dāng)年的虧損嚼舌頭。

回過頭來看北汽藍(lán)谷所推出的極狐品牌，在2020年才剛剛成立，屬于年輕一代的選手，正處于孩子要喝奶的階段，企業(yè)因研發(fā)投入而產(chǎn)生虧損本就是必經(jīng)之路。而且，在短短一年多的時(shí)間里，極狐車型結(jié)構(gòu)正在逐漸豐富（阿爾法T、S系列），交付量也在不斷遞增（第三季度累計(jì)交付1702臺(tái)，環(huán)比上漲183%），一定程度說明了北汽藍(lán)谷的巨額投入并非打了水漂，而是實(shí)打?qū)嵉刈兂闪水a(chǎn)品力和品牌力。

變革中的北汽藍(lán)谷 依舊值得期待

北汽藍(lán)谷之所以會(huì)陷入虧損泥潭，主要是因?yàn)樾履茉雌�車從補(bǔ)貼階段向市場化階段轉(zhuǎn)變。但樹是死的人是活的，北汽藍(lán)谷也在反省自己，依據(jù)大環(huán)境的轉(zhuǎn)變而不斷調(diào)整，避免在未來被淘汰出局。

據(jù)了解，近年來北汽藍(lán)谷一直在實(shí)行擴(kuò)大“朋友圈”的計(jì)劃。不只是華為，北汽藍(lán)谷還和麥格納、寧德時(shí)代、百度、SK等專業(yè)機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，超越了供應(yīng)鏈關(guān)系，且取得了不錯(cuò)的成果。

今年9月，北汽藍(lán)谷與華為簽署全面業(yè)務(wù)深化合作協(xié)議，雙方建立“互為優(yōu)先”的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，不僅是聯(lián)合開發(fā)、測試和驗(yàn)證，而且還將做到渠道共享。已經(jīng)發(fā)布的極狐阿爾法S華為HI版今年就可在華為線上線下渠道銷售。

今年年初，北汽藍(lán)谷與麥格納聯(lián)合開發(fā)的BE21平臺(tái)還實(shí)現(xiàn)了兩次海外技術(shù)授權(quán)，第一次授權(quán)是基于BE21純電動(dòng)汽車產(chǎn)品平臺(tái)所開發(fā)的ARCFOX αT車型的電子電氣E/E架構(gòu)相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，第二次是BE21純電動(dòng)汽車產(chǎn)品平臺(tái)的平臺(tái)構(gòu)架底盤技術(shù)等相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這是我國本土車企首次將汽車技術(shù)對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行輸出，自主品牌在“洋貨”面前也終于得以揚(yáng)眉吐氣。

這些年，北汽藍(lán)谷和它旗下的極狐品牌，正在以可見的速度成長壯大，從技術(shù)、渠道、資金等各個(gè)方面來看，都具備持續(xù)向好的趨勢。

我國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展任重道遠(yuǎn)，車企走過黎明前的黑暗，需要時(shí)間，需要耐心，需要等待。極狐品牌還很年輕，北汽藍(lán)谷的轉(zhuǎn)型也才剛剛看見成效，市場是否能多一些鼓勵(lì)，少一些謠言和苛責(zé)呢？